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　　国海证券发布研报称，保管华虹半体（01347）“买入”评，看好公司在自主可控+“ChinaforChina”趋势下晶圆量价皆升，质金钱注入公司盈利和估值水平。跟着新厂产能开释，以及西洋客户“ChinaforChina”计谋进，公司营收端或受益于晶圆出货量加多而种植厦门罐体保温厂家，且调价要领及家具结构对公司毛利率存在定经过的积作用，但折旧压力或握续稀释利润，瞻望华虹半体2026-2028年营收别离为29.73/34.02/37.83亿好意思元，归母净利润为1.34/1.49/2.02亿好意思元，摊薄EPS别离为0.08/0.10/0.11好意思元。

　　国海证券主要不雅点如下：

联系人：何经理

　　事件厦门罐体保温厂家

　　2026年2月12日，华虹半体发布2025年Q4财报：2025Q4，公司已毕收入6.60亿好意思元（QoQ+3.9，YoY+22.4）；归母净利润0.17亿好意思元（QoQ-32.2，2025年同时净耗费0.25亿好意思元）；晶圆季出货量（等八英寸晶圆）145万片（QoQ+3.4，YoY+19.4）；产能专揽率103.8（QoQ-5.7pct，YoY+0.6pct）。

　　2025Q4事迹：约莫符阛阓预期厦门罐体保温厂家，闪存&电源处置芯片势头强盛

　　2025Q4，公司已毕收入6.60亿好意思元（QoQ+3.9，YoY+22.4），一样6.5-6.6亿好意思元，机构致预期为6.66亿好意思元，年增主要由于晶圆出货量和ASP高潮。毛利率13.0（QoQ-0.5pct，铁皮保温施工YoY+1.6pct），一样为12-14，机构致预期为13.4，年增主要由于ASP化以及降本增，季减主要源于东说念主工开支种植。2025Q4，公司归母净利润0.17亿好意思元（QoQ-32.2，2025年同时净耗费0.25亿好意思元），环比减少主如果由于东说念主工开支加多；母公司领有东说念主EPS0.010好意思元（QoQ-33.3，YoY-166.7），机构致预期为0.022好意思元。2025Q4，成绩于MCU和智能卡芯片的需求加多，公司镶嵌式非易失存储器收入已毕31.3的同比增速；在闪存家具需求的驱动下，立式非易失存储器收入同比增长22.9。此外，公司电源处置芯片强盛势头带动2025Q4模拟与电源处置收入同比增长40.7。

　　2026Q1一样：收入一样不足阛阓预期，2026年12英寸家具仍存提价空间

　　华虹半体预期2026Q1已毕收入6.5-6.6亿好意思元（中点QoQ-0.7，YoY+21.1），机构致预期为6.95亿好意思元；毛利率13-15，机构致预期为13.2。受AI海浪驱动，公司电源处置（BCD）平台或将赓续快速增长。此外，2026年公司12英寸家具仍存在提价空间。Fab9B预期将在2026年10月启动搬入开辟。2027年，公司座产能将已毕大幅增长。

　　风险教导

　　锡新厂产能开释不足预期；半体下贱阛阓复苏不足预期；锻练制程晶圆代工场商竞争加重的风险；中好意思营业摩擦加重的风险；汇率波动风险；行业估值回调风险。

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包袱裁剪：史丽君 厦门罐体保温厂家

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