信服好多东说念主拿起水泥股淄博铁皮保温厂家，皆不太感深嗜深嗜。

总以为行业被地产攀扯，需求偏弱，很难有行情。

但看完海螺水泥2025年年报我发现，

固然行业依旧沉重，但这水泥龙头，依然出现了些积的角落变化，或值得咱们寄望。

、公司唐突：水泥界对龙头，老本势东说念主能比

海螺水泥是国内水泥行业公认的龙头，

中枢亮点即是老本截止强、现款流谨慎、欠债率低、抗周期智力凸起。

就算行业处鄙人行周期，龙头的护城河依然明显，

这亦然它能先于行业出现的中枢原因。

二、中枢财报解读：仅现弱复苏迹象，盈利先于营收

先看中枢数据：

2025年全年

- 商业收入：825.31亿元，同比-9.33

- 扣非归母净利润：75.88亿元，同比+3.03

举座呈现：虽营收仍弱但老本端大幅下落淄博铁皮保温厂家，利润领先建树。

1. 盈利端角落，二季度已出现信号

海螺水泥在2025年二季度，就出现谋划现款流、毛利率辘集两个季度同比，仅仅那时信号比拟轻细，还不行证明趋势。

后续不竭这态势，盈利端在缓缓建树。

2. 应收账款，回款情况好转

二季度、三季度应收账款见识辘集有所，分解卑劣回款在好转，是行业角落走稳的个信号。

3. 营收下滑，利润转正，中枢原因在这里

说下这个反差：营收同比下滑，主如果行业需求偏弱，地产与基建举座仍在低位，水泥销量和价钱皆有压力，致营收有所下滑。

但扣非净利润反而增长，铝皮保温中枢有两点：

是煤炭等原材料价钱大幅下行，公司老本端明显；

二是海螺自己老本截止智力强，疏导用度管控严格，

终兑现老本降幅大于售价降幅，毛利率抬升，利润逆势转正。

这即是典型的周期龙头阿尔法：行业下行，利润反而靠老本势建树。

4. 销售用度率高涨，反馈行业依旧偏弱

在营收下滑布景下，销售用度率有所高涨，分解行业竞争依然热烈，需求端莫得明显回暖，举座仍处于弱复苏景色。

三、估值情况：度破净，估值处于历史低位

证据2025年年报数据：

- 现时PE 16.2倍，10期估值走势对应PE30分位值7.62

- 现时PB 0.64倍，10期估值走势对应PB30分位值0.81

现在度破净，安全角落较。

四、回归：仅有弱复苏迹象，仍需恭候需求回暖

举座来看，海螺水泥现在只可算是出现轻细的角落、弱复苏迹象，盈利端先于营收建树，主如果源于公司的龙头应带来的老本势。

但行业需求依旧偏弱，还不行称之为明确回转，仍需要恭候基建和地产端跨越回暖。

公司胜在龙头势、现款流塌实、估值低，适左侧不雅察追踪。

风险教唆

本文仅基于公司公开财报数据进行客不雅融会，不组成任何投资冷漠。股市有风险，投资需严慎。

大以为海螺水泥这波角落能否合手续？水泥行业信得过的拐点还要等多久？批驳区聊聊。

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